Títulos Públicos: as Letras do Tesouro Nacional (LTN)

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Ulisses Nehmi
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Letra do Tesouro Nacional (LTN) em 1970

As Letras do Tesouro Nacional são títulos públicos federais pré-fixados sem cupom. Considero esse o título do governo mais simples de todos, porque ele tem uma única característica que o define: o título valerá R$ 1.000 no vencimento.

Assim, o valor investido em cada título equivale ao preço do título (nome técnico: preço unitário ou PU), e o investidor receberá R$ 1.000 de volta no vencimento, que é o valor investido + juros acumulados até o vencimento. O nome técnico desse preço unitário fixo no vencimento é valor de face.

Quando compramos uma LTN por R$ 800, significa que ganharemos R$ 200 até o dia do seu vencimento. Dependendo do prazo para esse vencimento, isso pode ser muito ou pouco, e a maneira de medir isso é através da taxa de juros.

Se o prazo for de 1 ano, a taxa de juros é 25% (R$ 200 pra ganhar em cima de R$ 800 investidos). Como estamos falando de 1 ano, a taxa anualizada é a mesma: 25% a.a. Já se o prazo fosse de 2 anos, o retorno seria o mesmo, porém a taxa de juros anualizada seria 11,8% a.a.

Assim, observamos que existe uma taxa de juros embutida nessa diferença entre o preço unitário atual e o valor de face, e que essa taxa depende do prazo de investimento.

Isso explica o significado da taxa apresentada na tabela de Preços e Taxas do Tesouro Direto, ao lado das LTNs: é a taxa implícita anualizada entre o preço unitário atual do título e o valor de face no vencimento. Simples, não?

Risco

Uma dúvida comum, no entanto, é: “Se já sei que vou ganhar a diferença entre o preço unitário atual e o valor de face, qual o risco da LTN?”

A LTN tem risco, ou melhor, incerteza se o investidor precisar vendê-la antes do vencimento. Se hoje uma LTN que vence em 2 anos custa R$ 800, nada impede que na semana que vem ela esteja sendo negociada por R$ 790, mesmo que no vencimento o seu valor continue sendo R$ 1.000. Nesse caso, se o investidor precisar vendê-la, corre o risco de perder dinheiro.

Lembre-se que quanto mais próximo do vencimento, menor a oscilação do preço unitário da LTN, isto é, menor o risco/incerteza. Isso fica bastante evidente quando observamos um gráfico de preços.

Vencimentos

Em geral, existem LTNs com vencimento no primeiro dia de cada trimestre. No entanto, as mais comuns têm vencimento no primeiro dia de cada ano, e não costumam ter prazos superiores a 5 anos. Como os demais títulos públicos, as LTNs têm códigos bastante intuitivos: a LTN 010114, por exemplo, é uma LTN que vence no dia 01/01/2014.

Como calcular o preço

Apesar de termos falado sempre do preço, que é mais fácil para entender os conceitos, o mais comum é o caminho contrário: calcular o preço com para uma taxa de juros implícita. Para calcular o preço unitário da LTN, bastam duas variáveis: a taxa de juros e o número de dias úteis para o vencimento.

Para facilitar todos os cálculos envolvidos (calcular o número de dias úteis entre duas datas, chegar da taxa ao preço, do preço à taxa, calcular a rentabilidade entre duas datas, etc), montamos uma planilha que pode ser baixada e utilizada livremente.

Download da Planilha de Títulos Públicos do Blog do Investidor

O site do Tesouro Direto tem um PDF que explica a parte mais técnica dos cálculos, caso haja interesse.

Nos próximos artigos abordaremos os demais títulos públicos, um a um. Em seguida, chegaremos às estratégias com títulos públicos, incluindo como comprar, como escolher o melhor título, o melhor vencimento, como avaliar o rendimento, etc. Acompanhe!

Ulisses Nehmi é editor do Blog do Investidor e profissional da área de investimentos.

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  2. Temos venda de AU (ouro) direto da mineradora. Fechamos tudo no escritório de São Paulo. Só entrem em contato compradores sérios.

    Temos VENDA de CAIXAS SILVER BOX também. BANCARIZADAS. Entrem em contato somente compradores sérios também.

  3. Elen, em 08/03/2016
    Temos venda de AU (ouro) direto da mineradora. Fechamos tudo no escritório de São Paulo. Só entrem em contato compradores sérios.

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    Temos VENDA de CAIXAS SILVER BOX também. BANCARIZADAS. Entrem em contato somente compradores sérios também.

    [email protected]

  8. Boa tarde, tenho uma oportunidade de negocio com um titulo do governo da decada de 70. Tem como saber se ele é real ou se ainda é valido?
    Att.

  13. Bom dia a todos amigos do grupo tem um sujeito oferecendo meu título tenho inscritura do mesmo victory de 500 me enrolando vai fazer dois anos e só enrola mais tem origem cadeia dominial e só eu posso fazer essa transferência ano do título é 1944 eo número do mesmo é 0.516199 o pass-co D20650 se alguém receber essa oferta não passe adiante, pois estou tomando medidas outra coisa a pessoa está fazendo chantagens o título está com ele em mãos mais inventou uma custódia e quer que eu pague pela mesma sendo que pesquisei e não tem como fazer esse tipo de custódia quem duvidar passa email que encaminho inscritura estou falando isso aqui por que vi a oferta aqui algumas vezes agradeço a todos.

  14. Tenho proprietário e sou proprietário de Ltns melhor cadeia dominial do Brasil e preços ótimos mais principalmente letra de verdade original com histórico todas as séries Z,R,M,J,K,L,I,H e muitas outras estamos ao dispor whatsapp 35 9 9120 6024 Tim ou vivo 35 9 9830 0057 João Calvino

  15. Tenho amigo em São Paulo com BOxs direto Proprietário SILVER BOX MOTHER BOX E PACOTES já viu as box não é perda de tempo, São Paulo e Suiça qualquer coisa estando direto com pagador ou pessoa documentada, já coloco direto para falar com meu amigo e marcar uma reunião para realizar Deus abençoe…meu whatsapp 35-9-9120-6024 tim ou 35 9 9830-0057 vivo ou outro tim 35-9-9144 9070 grande abraço.

  16. Necessito de 1.000 petichilis azuis de 1913, para cliente no exterior. O cliente paga 300 milhões de dólares americanos para cada título e 20% de comissão aos intervenientes.
    Entre em contato com: Nicolini – tel: (21) 98166 – 1070 – TIM

  17. Sr. Ulisses, boa noite.
    Sou relativamente leigo no assunto mas gostaria de entender duas situacoes.
    A primeira é a seguinte:
    Como faço para checar se uma tela que foi printada do site do stn sobre uma LTN é real.
    Se eu tiver todos os dados do título é do pretenso dono tenho como checar se o ativo é autêntico em algum site do stn?
    A segunda pergunta:
    Um ativo em nome de outra pessoa pode ter como recebedor do pagamento pela venda dele uma pessoa por ele indicada, mas sem procuração?
    No aguardo e grato pela atenção.

  18. Grupo UNIÃO E TRABALHO – 92 991070593 vivo e whatsapp / 33453356
    COMPRA: 100 Ativos Financeiros Super PetChiles Azuis Chineses de 1913 (Gouvernement Republique Chinoise – Chemin de FerLung-Tsing-U-Hai ….. 50 LTNs série H;
    VENDA: ouro, diamante, turmalina paraiba, porto em Manaus/AM e uma carteira muito boa de clientes para venda e compra de serviços e produtos diversos

  20. LTN Bond: Two(2) Tesouro Nacional Bonds Series: H Series

    Serial Number: 307.548-H
    Date Issued: 1972
    Face Value: CR$ 1,200,000,000.00 Each
    PU: Value current, December 06, 2013 Value R$ 3.739.467.393,00
    PU: Value Maturity R$ 8.997.000.000,00

    Serial Number: 311.591-H
    Date Issued: 1972
    Face Value: CR$ 1,200,000,000.00 Each
    PU: Value current, August 08,2014 Value R$ 3.996.825.425,00
    PU: Value Maturity R$ 8.996.825.425,00

    USD Value: Approximately Five Billion United Stated Dollars ($ 5,000,000.000.00 USD)

    Thank you

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