Benchmark: O desempenho está bom? Compare!

Por mais que você não acompanhe futebol, sabe que todo brasileiro tem um quê de técnico. Frequentemente fazemos comparações sobre o desempenho dos jogadores de um time, quem está jogando bem e quem está jogando mal.

Pois bem, com a sua carteira de investimentos,  a situação é parecida, mas você é o técnico de fato.

Você tem poder para avaliar e trocar os “jogadores”, ou seja, escolher quais investimentos estão indo bem e quais precisam ser trocados.

Como determinar se um investimento está tendo um retorno satisfatório ou não?

Para isso, precisamos escolher um referencial de desempenho do investimento.

Já vimos que o rendimento da poupança pode ser utilizado como referência de retorno mínimo aceitável. Se esse é o “mínimo”, provavelmente é um retorno ruim ou fraco (e é!). E se queremos um bom retorno, talvez não seja interessante compararmos com algo ruim, mas sim com um bom desempenho, com um indicador de excelência. Esses indicadores de excelência são chamados de benchmark.

Aqui chamo a atenção para dois pontos essenciais para fazermos uma comparação justa, adequada. O primeiro é que devemos comparar coisas compatíveis: para cada tipo de investimento existe um tipo de benchmark (sim, vamos comparar goleiro com goleiro e atacante com atacante).

O segundo ponto lembra a discussão do Maximus x Modestus: o benchmark deve ter bom desempenho, um nível de excelência, mas isso não significa que ele seja o melhor desempenho possível.

Assim, é justamente ao comparar o retorno obtido com o benchmark que alguns fundos pagam taxa de performance, ou seja, quando o desempenho for muito bom, o investidor divide parte do seu lucro com o gestor como prêmio pelo seu trabalho.

Quais benchmarks utilizar?

Entre os benchmarks mais utilizados, dois são muito importantes: o CDI e o Ibovespa.

Diariamente os bancos com excesso de captação aplicam seus recursos excedentes em outros bancos de um dia para o outro. A taxa média dessas operações de baixíssimo risco é calculada diariamente pela CETIP e é chamada Taxa CDI. Grosso modo, se um grande banco captar recursos extras de correntistas (quando um cliente faz um CDB, por exemplo), terá que aplicar esses recursos excedentes no mercado interbancário, recebendo taxa CDI sobre esses recursos.

Assim, a menos que o investidor ofereça alguma condição bem mais vantajosa (invista um volume elevado e/ou se sujeite a carência, por exemplo), o banco pagará menos que 100% do CDI nessa aplicação e ficará com a diferença entre os juros.

Portanto podemos dizer que o CDI é um bom benchmark para aplicações de renda fixa e de baixo risco.

Já o Ibovespa é um índice que mede o desempenho médio das ações mais negociadas no Brasil e oficialmente calculado pela BM&FBovespa. Como ele é composto pelas ações mais negociadas, é como se fosse sempre uma seleção ideal do que o mercado considera as melhores e mais sólidas empresas no momento.

Some-se a isso detalhes técnicos como a ausência de custos e impostos no rebalanceamento, podemos dizer que o Ibovespa é um bom benchmark para investimentos em ações.

Existem muitos outros benchmarks, e os investidores mais sofisticados podem até mesmo criar os seus próprios, mas por enquanto vamos ficar por aqui.

Agora que você já conhece o conceito e os principais benchmarks brasileiros, já pode evoluir a sua habilidade de técnico de investimentos.

Ao avaliar as suas opções, você deve comparar o seu jogador (investimento) com o benchmark compatível, e assim tomar a decisão. Só não se esqueça de levar em conta um prazo razoável para avaliação dos investimentos. Um bom técnico não avalia um jogador com base em uma única partida!

Ulisses Nehmi é editor do Blog do Investidor e profissional da área de investimentos.